财通证券：坤恒顺维（688283）-拳头产品国产替代加速，从单品向解决方案迈进

坤恒顺维(688283)核心观点事件：公司发布2022年半年报，公司上半年实现营业收入0.59亿元（+51.9%），实现归母净利润0.12亿元（+179.1%），实现扣非归母净利润0.11亿元（+235.4%）；公司毛利率为67.0%，同比提升4.5pct，净利率为20.5%，同比提升9.3pct。拳头产品技术过硬，深耕下游军工、商用通信客户，业务由单品销售向整体解决方案升级。2022H1公司无线信道仿真仪完成OTA毫米波测试系统设计、卫星和车联网仿真功能的开发及完善，射频微波信号发生器持续迭代，目前已具备多种高性能选件，拳头产品可对标是德科技、罗德施瓦茨高端仪器，在国内市场竞争优势明显。公司客户群体稳步拓展，产品深入商用通信、国防、电子等下游领域，并导入到多个国家级、省级科研实验室、计量实验室。受益于标杆客户的认可，公司复杂电磁环境下设备性能评估系统、自动测试系统等解决方案订单持续增长，业务模式向整体解决方案升级。新产品研发持续突破，打造完备的射频类仪器产品矩阵，市场空间广阔。2022H1公司持续加大研发投入，研发费用同比大增83.4%，研发费用率达28.6%，同比提升4.9pct。