财通证券：爱玛科技（603529）-H1业绩同比大幅增长，盈利能力强劲

爱玛科技(603529)核心观点产品需求旺盛，产品结构进一步改善，H1业绩同比大幅增长据公司公告，H1营业收入94.38亿元，同比+29.08%，归母净利润6.90亿元，同比+119.79%。Q2营业收入48.51亿元，同比+15.94%，归母净利润3.72亿元，同比+129.98%。我们认为H1业绩较强，主要原因为公司主要产品市场需求旺盛，整体市场动销良好，量价齐升，产品结构进一步改善，同时公司全面提升运营效率，经营业绩呈现加速增长的态势。新产品占比提升，带动毛利率快速提升H1公司毛利率14.66%，同比+3.29pp，Q2公司毛利率15.20%，同比+4.51pp。公司认为公司毛利率提升的原因为：1）公司新品开发在质量目标达成率、新品交付并上市时间目标达成率和成本目标达成率方面有明显提升；2）新车型的毛利水平较高。H1公司销售费用率2.9%，同比-0.4pp；管理费用率2.1%，同比+0.1pp；研发费用率2.3%，同比+0.3pp；财务费用率-1.7%，同比-0.2pp。产品力提升+品牌力提升+渠道竞争优势明显，公司业绩增长确定性高公司在消费者深度洞察的基础上，通过正向开发推出的