国信证券：商贸零售行业2022年4月投资策略：关注强供应链商超龙头，医美行业规范化利好上游龙头

核心观点 投资建议：维持板块“超配”评级，短期疫情多点爆发消费有所承压，长期仍看好“稳增长”背景下的消费逐季复苏，推荐关注具备基本面支撑及长期经营韧性的细分龙头：1）化妆品：行业具备确定性的长期景气度，但行业分化也在持续演进，从近期上市公司公布的年报反馈来看，产品升级及渠道多元化布局是助力龙头企业保持优异成长性的关键，重点推荐在产品及渠道布局积累深厚，同时积极开拓新品牌发展的贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展等；2）疫情防控升级下，消费者囤货及宅家场景推动生鲜等必需品类需求提升，具备较强供应链能力的商超龙头有望受益。同时，随着社区团购等模式冲击减弱，以及龙头公司自身经营调整到位，商超板块有望迎来经营修复，关注永辉超市、家家悦、红旗连锁等；3）医美：在消费者旺盛需求推动下，行业长期景气度不改，政策面严监管进一步促进行业规范发展，重点推荐具备合规产品且有充足产能的爱美客和华熙生物。 医美：水光针”等纳入III类医疗器械管理，行业规范化发展利好上游合规龙头。 《医疗器械分类目录》调整， “水光针”、 “射频美容类器械”、 “整形用植入线材”按III类医疗器械监管，III类医疗器械采用注册审批制，过证要