财通证券：陕鼓动力（601369）-工业服务及气体价格拖累盈利水平，气体产量创新高

陕鼓动力(601369)核心观点事件：2022H1公司实现营收59亿元，同比+8%，实现归母净利润5.7亿元，同比+11.7%，其中Q2实现营收30亿元，同比+6%，实现归母净利润2.9亿元，同比+5.6%。工业服务大幅拖累营收，零售气价格萎靡降低工业气体盈利能力。分业务板块来看，设备、能源基础设施运营（气体）、工业服务营收同比增速分别为6%、25%、-26%，毛利率分别为22%、15%、25%，同比+5.2pct、-5.5pct、+10.4pct。工业服务营收下滑猜测主因疫情对EPC的影响，而能源基础设施运营业务毛利率下滑主因零售气价格萎靡，2022H1液氧、液氮和液氩的价格分别同比-39%、-6%、-27%。设备端稳定增长，新技术新市场持续突破。2022H1公司设备板块营收同比增6%，受流程装置规模化、节能化、大型化的影响，设备板块延续2018年以来的增长态势。技术端，“3H轴流+离心”复合式10万Nm3/h等级空分装置配套AEZ型混流式压缩机成功试车，市场端，公司设备在天然气液化领域、PE压缩机领域、有机硅等多个领域实现应用突破，在印度、非洲、中东等海外市场也取得显著进展。气体、