国信证券：科大讯飞（002230）-扣非归母稳健增长，教育业务多点开花

科大讯飞(002230)核心观点营收和扣非净利润均稳健增长。22H1公司实现营收80.2亿元，同比增长27%，归母净利润为2.8亿元，同比下滑33.6%，扣非归母净利润为2.8亿元，同比增长33.2%。其中，单二季度实现营收45.2亿元，同比增长18.3%，归母净利润1.7亿元，同比下降40%，扣非归母1.3亿元，同比增长28%。从营收端来看，教育业务较为稳健，收入实现23.3亿元，同比增长26.7%，业务受到疫情的影响有此表现也较为亮眼，其他业务中医疗、智慧城市、金融、运营商等业务都增速较快，分别同比增长40.2%、42.6%、43.7%、56.2%。从利润端来看，公司总体毛利率为40.3%，同比下降2.5个百分点，其中教育产品和服务业务毛利率下降2.4个百分点。销售/管理/研发/财务费用率分别增加1.3、持平、降低0.3、降低0.8个百分点，期间费用控制良好。总体而言，公司扣非归母净利润增长稳健，归母净利润的下滑主要系二级市场投资标的公允价值同比减少2.7亿元所致。现金流表现优异，因材施教多点开花。22H1公司销售商品及提供劳务收到的现金为81.9亿元，同比增长42.4%，现金流净