德邦证券：煤炭行业月报：12月国内供给增速放缓，火电需求旺盛

投资要点：12月国内产量平稳，进口贡献增量。1)国内生产：12月，全国原煤产量4.14亿吨，同比增长1.87%，环比增长0.1%，增速较11月放缓6.42pct，日均产量1336万吨，环比下降44万吨。1-12月份，全国累计原煤产量46.58亿吨，同比增长2.90%。2）进口方面：12月，国内煤炭进口量4730万吨，同比增长53%，环比增长8.7%，增速较11月回落12.2PCT。3）总供应量：12月总供给4.62亿吨，同比增长6.5%，环比增长0.98%。12月供给环比略有增长，主要是由进口引领。进口方面，海外煤价略显低迷，12月动力煤进口平均利润为84元/吨，叠加国内寒潮来袭，沿海电厂补库需求旺盛。国内生产方面，从原煤累计同比增速测算12月单月产量为3.87亿吨，与统计局公布数据略有差异，存在统计样本扩容的可能性，累计同比增速更能体现国内产量增速在持续放缓。水电出力下滑，火电需求旺盛。1）水电出力环比下滑，火电兜底效应显现。12月，来水延续回落，水电发电量775亿千瓦时，环比下降6.6%，同比增长2.49%；12月全国火电发电量6109亿千瓦时，环比增长20.33%，同比增长9.3