东方证券：完美世界22中报点评：主产品长线稳定，《幻塔》出海亮眼

完美世界(002624)核心观点22Q2公司营收17.95亿，同比下降9.16%，环比下降15.65%。同比下降主要系报告期内公司调整海外游戏业务布局，出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队（相关欧美子公司自2022年2月起不再纳入合并范围）。毛利率为67.13%，同比增长14.30pp，环比下降1.52pp。22Q2公司归母净利润2.97亿，同比增长243.5%，环比降低64.64%。同比增加主要是由于21Q2亏损了2.07亿，基数较低；环比降低主要是由于22Q1公司出售了美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，对应归母净利润增加约4亿元。游戏业务：22H1手游26.24亿，同比上升45.41%，环比下降4.8%。同比上升主要是由于《梦幻新诛仙》、《完美世界：诸神之战》、《幻塔》等手游业绩贡献增量。Q3有《幻塔》海外，《黑猫奇闻社》等新项目上线贡献利润增量。22H1端游营收9.78亿，同比下降26.89%，环比下降5.25%，下降主要由于《诛仙》、《完美世界》等端游收入下滑。影视业务：22H1影视营收1.20亿，同比下降83.56%，环比下降46.27%，同比下降主要由于21H1上线