山西证券：聚胶股份（301283）-原料价格回落推动盈利修复，23Q3略超预期

聚胶股份(301283)事件描述公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现收入11.64亿元，同比+18.63%，实现归母净利润0.79亿元，同比+10.56%，实现扣非后归母净利0.67亿元，同比+0.41%。其中23Q3实现收入4.18亿元，环比+15.79%，实现归母净利为0.37亿元，环比+37.04%。实现扣非后归母净利为0.34亿元，环比+54.55%。事件点评立足波兰，海外市场持续扩张。公司23Q3收入增长主要系海外客户取得突破，自23Q2开始由于国内新生儿数量下滑，市场开启卫材产业链的价格战。随着海外市场的不断增长，公司立足波兰工厂，覆盖欧洲、中东以及美洲，充分发挥品牌以及竞争优势，扭转国内市场需求不及预期的不利因素。另外公司墨西哥子公司工商注册和认证工作正在有序推进，后续美洲市场有望加速拓展。原材料价格回落，盈利能力实现修复。热熔胶主要原料为石油树脂、高聚物以及矿物油，根据隆众资讯数据，23Q3石油树脂均价为8289元/吨，环比-5.3%，高聚物均价为12153元/吨，环比-8.35%，矿物油均价为8000元/吨，环比持平，由于主要原料的价格下降，助力公司盈利修