西南证券：重庆啤酒（600132）-2023年三季报点评：主流啤酒延续高增，Q3业绩符合预期

重庆啤酒(600132)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现收入130.3亿元，同比+6.9%，实现归母净利润13.4亿元，同比+13.7%；其中23Q3实现营收45.2亿元，同比+6.5%，实现归母净利润4.8亿元，同比+5.3%，公司业绩符合市场预期。主流档次延续高增态势，Q3实现量价齐升。量方面，前三季度公司实现销量265.2万吨，同比增长5%；其中23Q3实现销量92.5万吨，同比+5.3%；单三季度销量表现优于行业，主要系去年同期存在低基数效应。分价格带看，23Q3单季度公司高档/主流/经济啤酒实现收入14.2/23.9/6.3亿元，同比分别-1%/+13.4%/+1.3%；主流产品延续Q2以来的高增态势，主要系以乐堡、重庆为代表的腰部产品受益于暑期及双节期间重庆及贵州等基地市场旅游需求旺盛，以及今年以来次高端价格带消费复苏态势更为明显。价方面，得益于主流产品的持续放量，23年单三季度公司吨价同比提升1.9%至4812元/吨水平。分区域看，23Q3西北区/中区/南区收入增速分别为+3.8%/+5.2%/+12%，其中西北区及中区增速环比Q2均有改善。产品结构存