国金证券：安井食品（603345）-业绩超预期，并购业务表现亮眼

安井食品(603345)业绩简评8月22日公司发布公告，22H1实现营收52.75亿元，同比+35.47%；归母净利4.53亿元，同比+30.35%。其中22Q2实现营收29.36亿元，同比+46.07%；归母净利2.49亿元，同比+43.00%。经营分析并购业务提振菜肴收入。22H1鱼糜/肉制品/面米/菜肴分别实现收入16.2/9.7/11.5/13.9亿元，同比+8.3%/-0.1%/+23.9%/+185.3%，单Q2分别同比+15.1%/-0.3%/+30.4%/+232.8%。疫情干扰下小B端为主的火锅料业务有所承压，面米制品受益于家庭端消费的增加，锁鲜装整体增长40%左右；菜肴制品大幅增长，主要系新宏业、新柳伍贡献了小龙虾业务的增量（H1新宏业小龙虾营收6-7亿），同时公司自身也积极发力预制菜肴，预计上半年冻品先生保持翻倍的增长。由于并购新宏业，新增农副产品、休闲食品业务，22H1营收分别为1.3亿元/556万元。盈利能力优异。22H1/Q2实现毛利率21.9%/20.0%，同比-2.2/-1.8pct，毛利率承压主要系人工成本、运费有所增加，其次小龙虾业务毛利率较低；主业