东兴证券：北新建材（000786）-石膏板龙头地位稳固，行稳致远

北新建材(000786)2022年上半年北新建材实现营业收入103.73亿元，同比增长2.40%；归属于母公司净利润为16.37亿元，同比下降11.04%；扣非后归母净利润为15.36亿元，同比下降14.05%，实现EPS0.97元。行业景气下滑中石膏板营业收入保持增长。公司作为全球石膏板龙头，在生产线布局、市场覆盖和规模优势下，进一步提升市场竞争力。2022年上半年房屋竣工面积同比大幅下滑21.5%，特别是办公楼竣工面积同比下滑30%，同时叠加疫情的冲击，行业需求受到影响较大。但公司石膏板营业收入仍达到70.62亿元，同比增长8.07%，依靠低成本和规模优势，在原材料上涨和需求低迷加速小企业劣汰的情况下，保证了一定的议价能力，通过提高价格一定程度上转移成本压力，提高营业收入。分区域看，国内销售除了北方地区（占比35.1%）营收同比下降2.94%外，南方（占比44.95%）和西部地区（0.63%）均获得同比正增长，分别为7.59%和0.55%。石膏板单平米毛利同比提升，但毛利率下降导致利润同比下滑。通过提价虽然单平米石膏板的毛利同比提升，但综合毛利率仍同比下降3.77个百分点。主要是2