国信证券：德赛西威（002920）-二季度营收高增长，智能驾驶业务毛利率持续提升

德赛西威(002920)核心观点二季度营业收入同比增长60%，归母净利润同比增长44%。公司2022H1实现营收64.07亿元，同比增加56.93%，归母净利润5.21亿元，同比增加40.96%。拆单季度看，公司2022Q2实现营收32.66亿元，同比增加60.00%，环比增加3.96%；归母净利2.03亿元，同比增加43.78%，环比减少36.13%。在疫情冲击、芯片短缺、原材料涨价的压力下，公司营业收入规模持续高增长，主要得益于智能驾驶产品、智能座舱产品业务规模、单车配置价值的快速增长，以及新客户、新项目落地后销量的快速爬坡。原材料上涨背景下二季度毛利率环比持平，规模量产下智能驾驶业务毛利率大幅提升。公司2022H1毛利率为24.0%，同比下降0.9pct，净利率为8.0%，同比下降1.0pct，其中智能座舱、智能驾驶毛利率分别21.57%、23.16%，同比分别下降3.8pct、上升4.1pct。2022Q2毛利率为24.0%，同比下降0.7pct，环比持平；净利率为6.1%，同比下降0.8pct，环比下降3.9pct。增量车型和增量产品贡献核心业绩增长。增量车型和增量产品贡献2