国金证券：农业24年报&25一季报总结：养殖链盈利好转重视农业投资机会

行业概览 2024年在大宗农产品原料价格下行的背景下，农林牧渔行业整体营收小幅下滑，但是原材料成本的下降利好养殖板块的盈利回暖，在生猪养殖产能去化的驱动下，生猪养殖板块盈利实现明显好转，禽养殖板块实现稳健盈利，农业板块整体盈利表现明显改善。2024年农林牧渔板块实现营业收入为1.24万亿，同比-4.06%；实现归母净利润479.85亿元，同比由亏转盈，养殖板块盈利出现明显改善。2024Q4板块实现营业收入3496.94亿元，同比+0.98%，实现归母净利润162.09亿元，同比+293.20%；2025Q1板块实现营业收入2907亿元，同比+4.44%，实现归母净利润133.35亿元，同比实现扭亏为盈，农林牧渔板块盈利实现好转。 生猪养殖 2024年生猪养殖板块景气回升，2024年实现收入4832.76亿元，同比-2.98%；实现归母净利润331.42亿元，同比扭亏为盈，板块盈利明显改善。2025Q1板块实现收入1188.88亿元，同比+17.32%；实现归母净利润81.51亿元，同比扭亏为盈，在头部企业出栏量持续增加与养殖成本持续改善的背景下，板块25Q1依旧实现较好盈利。短期来看生