财通证券：九号公司（689009）-营收增长短期承压，盈利能力持续改善

九号公司(689009)核心观点事件：公司发布2022年中报，22H1实现营收48.20亿元，同增2.16%；归母净利润2.56亿元，同增0.63%；扣非后归母净利润2.36亿元，同增7.56%。其中，单Q2营收29.03亿元，同减1.26%，归母净利润2.17亿元，同减5.0%，扣非后归母净利润2.14亿元，同增6.85%。疫情反复叠加区域冲突，滑板车出货受制。分区域看，22H1境内收入为19.85亿元，同减23.36%，占比41.2%（-13.7pct），主要系上半年国内疫情反复，公司滑板车供应链集中于长三角，受疫情影响较大，导致国内乃至亚太地区滑板车业务受损；境外收入28.35亿元，同增33.21%。俄乌地缘政治冲突对公司滑板车订单同样产生较大影响。下半年若国内疫情好转，滑板车业务有望快速释放，欧美滑板车渗透率提升空间广阔，滑板车业务前景可期。小米定制产品营收下滑，两轮车、全地形车等新品类持续高增。分渠道看：1）22H1公司自主品牌销售26.33亿元（+43.4%），营收占比达54.6%（+24pct）。其中，电动两轮车、全地形车和零售滑板车分别实现收入9.3/3.7/9.8亿元