华鑫证券：策略专题报告：当稳增长遇上高通胀：中国版“FAANG”配置价值几何？

现状分析：内滞外胀背景下，A股震荡磨底 3月16日金稳委会议的召开，确立了本轮的政策底。但近期疫情超预期恶化，上海几近停摆；海外方面，美联储重要官员在隔夜的讲话中“鹰派”发言，10YR美债收益率大幅飙升，4月6日触及2.6%，创下近两年的新高；此外俄乌局势仍具不确定性。在多项干扰之下，此轮的市场触底的过程或将更加曲折。 历史复盘：从五轮周期看市场底的确认信号 第一轮（2005.1.24-2005.6.6）：股权分置改革利好催化，金融明显占优 第二轮（2008.9.18-2008.11.5）：“四万亿”救市计划刺激，通信、银行和地产居前 第三轮（2012.9.28-2013.6.27）：经济数据改善确认W型市场底，金融地产逆势上行 第四轮（2015.7.6-2016.1.27）：“国家队”救市明确政策底，去杠杆和宽货币确认市场底，消费抗跌 第五轮（2018.10.19-2019.1.4）：内忧外患缓和夯实市场底，通信和地产领涨 未来展望：当稳增长遇上高通胀，关注中国版“FAANG” 结合经济周期复盘，历史五轮从政策底到市场底的过程中，2005、2008和2018这三轮的经济周期与当下一致