财通证券：伟星新材（002372）-同心圆战略卓有成效，业绩短期承压不改长期价值

伟星新材(002372)核心观点事件：公司发布2022年半年报。2022H1实现营业收入25.02亿元，同比增长4.8%；实现归母净利润3.65亿元，同比下降11.8%；实现扣非归母净利润3.46亿元，同比下降12.1%。分季度来看，2022Q2公司实现营收14.96亿元同增0.4%，增速较Q1增速下降11.8pct；实现归母净利润2.48亿元同降17.7%，增速较Q1增速下降21.5pct。同心圆业务放量支撑营收正增长，收入结构变化致业绩承压。2022Q2公司收入维持正增长，主要系疫情下“同心圆”战略快速展开支撑收入实现正增。分业务来看，2022H1PPR/其他产品分别实现收入11.8/2.5亿元，分别同比-4.9%/+64%。利润端，2022H1公司整体毛利率为37.7%，同比下降3.2pct；2022Q2整体毛利率为38.5%，同比下降3.6pct，公司利润率下降主要系1）疫情和产品结构调整：“同心圆”战略下，其他产品收入占比从21H1的6%提升到22H1的10%，新品类拓展初期，相较PPR54%的毛利率，其他产品37%的毛利率相对较低。2）海外业务占比提升：22H1公司海外业务