财通证券：北方国际（000065）-业绩符合预期，转型逻辑逐步兑现

北方国际(000065)核心观点事件：公司2022H1实现营收53.93亿元同增22.5%；实现归属净利润3.89亿元同增41.8%；实现扣非归属净利润4.44亿元同增282.9%。其中，2022Q2单季营业收入为29.4亿元同增12.51%；归属净利润2.84亿元同增37.60%。贸易及发电收入同比大幅增长。公司2022H1货物贸易、国际工程承包、货运代理、金属包装容器、发电收入实现营收29.2/7.8/5.7/5.9/3.8亿元，分别同增52%/-44%/76%/3%/339%，毛利率为9%/11%/11%/13%/75%。其中，发电业务高增得益于欧洲能源紧缺背景下，上半年公司克罗地亚塞尼风电项目发电1.8亿度，实现售电收入3400万欧元、利润1.97亿元人民币。分区域来看，公司境内/外分别实现营收26.5/27.4亿元同增23.4%/-23.4%，境外收入下滑主要是受海外工程生效较慢影响。分季度来看，公司Q1/Q2毛利率分别为14.6%/15.5%，同比变动5.1pct/0.02pct。毛利率、归属净利率及经营现金流均有改善，汇兑收益对期间费用率影响显著。上半年公司销售毛利率为1