东方证券：华利集团（300979）-Q2业绩环比改善，大客户引领增长

华利集团(300979)公司22H1实现营业收入99亿，同比增长20.8%，实现归母净利润15.6亿，同比增长21%，若剔除汇率影响分别增长20.1和20.3%。单Q2来看，收入和归母净利润分别同比增长29%和28%。耐克订单引领增长，ASP明显提升。1）前五大客户分别实现收入36.5、20.7、18.9、10.2和4.9亿，其中Nike增速较高，匡威持平微增。前五大客户销售占比分别为36.9%、20.9%、19.1%、10.3%和4.9%，合计占比为92.2%，同比提升1.0pct，客户集中度进一步上升。2）量价拆分来看，22H1实现销量1.15亿双，同比增长13.3%，ASP约为86.1元，同比增长6.7%，ASP高增主要系原材料成本上升，产品/客户结构变化等因素导致。Q2毛利率环比改善，上半年盈利能力保持平稳。1）毛利率：22H1实现毛利率26.3%，同比下滑2.3pct，主要系新工厂产能爬坡所致，其中Q1和Q2毛利率为25.6%和26.8%，Q2毛利率环比改善，预计主要系越南Q2开工率逐步恢复。2）费用率：销售/管理/研发费用率分别为0.4%/4.2%和1.5%，分别同比增长-