东方证券：温氏股份2022中报点评：成本改善兑现，猪鸡共迎反转

温氏股份(300498)核心观点公司披露2022年中报。2022年上半年，公司实现营业总收入315.44亿元，同比增长3%；实现归母净利润-35.24亿元，同比减少41.1%；扣非归母净利润-38.64亿元，同比减少22.6%。2022年第二季度，公司实现营业总收入169.54亿元，同比增加22.7%；归母净利润2.40亿元，同比增加107.9%；扣非归母净利润-2.67亿元，同比增加92.8%。生猪降本增效兑现，迎接周期反转。2022年上半年，公司销售肉猪800.60万头，同比增加170.8%，毛猪销售均价13.59元/公斤，同比下降41.7%，我们测算体重水平118.7公斤。公司养猪板块经过近2年来重构疫病防控体系，持续优化种猪结构，强抓生产管理以及不断推进降本增效等各项工作，目前成效开始显现，猪业生产成绩逐步提高，5月公司产保死淘率较3月下降2pct至8%、猪苗生产成本较1月下降超60元/头至390元/头、料肉比已经降至2.8以下，为2020年以来首月低于2.8。生产成绩的提高使得公司在饲料成本大幅上升的背景下依然保持成本改善，5月公司养猪综合成本已降至17元/公斤，6月，随着猪