中泰证券：维峰电子（301328）-国产工控连接器龙头，汽车+新能源助力新成长

维峰电子(301328)本土工控连接器龙头，汽车、新能源加速拓展。公司成立于2002年，2022年创业板上市，以工控连接器起家，布局汽车和新能源领域，形成“一体两翼”发展格局。公司产品包括15大系列，活跃交易号超过1.5万sku，储备丰富并形成平台化体系，充分满足下游“小批量、多品种、定制化”需求，已覆盖汇川技术、台达电子、比亚迪、上汽集团、阳光电源、固德威等各细分应用领先厂商并加快新客户拓展。公司近年来发展强劲，2018-2022年营收及归母净利润CAGR分别为20.29%、43.34%，23Q1整体延续稳健经营，受宏观经济影响工控业务放缓，汽车+新能源等新兴业务保持较好增长。由于产品具有较高壁垒，国产化程度较低，定制化程度高，公司综合毛利率保持40%以上，随着规模效应体现盈利能力持续提升，盈利水平行业领先。布局泛工业高价值市场，连接器国产化空间广阔。工业自动化强劲发展带动伺服电机、PLC等工控设备增长，连接器需求持续走高，根据Bishop&Associates，2010-2021年全球工控连接器市场规模CAGR约6%，由于客户分散且缺乏行业统一标准，工控连接器小批量多样化特征突出，