中国银河：广汇能源（600256）-强资源属性低估标的，“周期”与“成长”共振

广汇能源(600256)核心观点：公司：强能源资源禀赋，启动二次战略转型升级公司是一家集上游煤炭开采、油气勘探生产，中游资源清洁转化高效利用，下游物流运输与终端市场于一体的大型能源公司。2021年启动了以“绿色革命”为主题的第二次战略转型升级，布局CCUS和氢能项目，计划转型为传统石化和新型能源相结合的能源综合开发企业。煤炭：政策驱动稳价保供，公司产量释放极具弹性公司白石湖矿区、马朗煤矿、东部矿区煤炭资源储量丰富，保供政策驱动下，三大矿区煤炭产量有望加速释放。2021年公司煤炭产量2800万吨；计划2025年三大煤矿产能达到7500万吨/年。此外，依托“铁路+公路”双通道，保障公司煤炭外运无忧。煤化工：原料自给自足，一体化竞争优势突出公司依托上游丰富的煤炭资源，向下延伸布局煤化工业务，主要产品有甲醇、LNG、煤基油品、乙二醇等。在煤价、油价均处中高位背景下，原料煤自给的煤化工项目比较优势突出，有望享受高额收益。天然气：“2+3”模式灵活运营，贸易气业务稳步增长受俄乌冲突影响，国内外价差大幅倒挂。公司高效执行“2+3”运营模式，积极开展国际贸易，追求盈利最大化。公司加速推进启东LNG接收