国信证券：芯能科技（603105）-电价上涨驱动分布式光伏业绩大增，积极布局独立储能运营

芯能科技(603105)公司为优质工商业分布式光伏运营商，业务毛利稳步提升。2018年上市后，公司经历了业务转型，从原来的光伏组件生产商发展为自有光伏电站运营商，2021年公司分布式光伏电站发电收入为4.08亿元，占主营业务收入的93.8%。公司目前聚焦自持电站业务，逐步扩大高毛利率的自持分布式光伏电站规模，业务毛利率由2017年的23.4%提升至54.8%。光伏发电业务大幅增长，业绩表现亮眼。2022H1实现光伏发电收入2.43亿元，同比增加27.2%，光伏发电毛利1.60亿元，同比增加39.0%，毛利率达65.6%。2022H1公司实现营收2.94亿元，同比增加38.3%；归母净利润0.80亿元，同比增加33.5%。电价增长使得度电收入反弹，发电毛利率大幅增加。受益于电价上调，2022H1公司光伏发电度电收入0.79元，较2021H1提高0.07元，同比增长9.6%，出现了较大程度的反弹。2022H1发电毛利率65.6%，较2021H1提高5.7pct。切入储能赛道先发优势明显，未来“虚拟电厂”业务有望贡献二次增长曲线。工商业储能贴近于工商业用户侧进行谷充峰放，可实现分布式“虚拟电