浙商证券：商业银行2023H1经营情况点评：基本面好于预期

投资要点商业银行盈利增速回升，息差环比持平，不良小幅改善，基本面好于预期。盈利增速回升2023H1商业银行净利润同比增长2.6%，较23Q1改善1.3pc；测算营收增速同比增长0.3%，较2023Q1改善0.6pc，盈利增速回升，主要归因息差超预期企稳，叠加2022年同期低基数支撑。展望未来，随着存款降息推进，叠加低基数支撑，息差对盈利的拖累有望收敛，支撑盈利增速自2023Q3起边际回升。子行业中，2023H1国有行、股份行、城商行、农商行利润增速同比分别+0.9%、+0.6%、+9.3%、+5.7%，分别较23Q1+2.4pc、+2.0pc、-12.1pc、+8.7pc。城商行、农商行的利润增速大幅波动，主要归因Q1基数效应的消退。息差环比持平2023H1商业银行净息差环比持平于1.74%，略超市场预期，判断主要是存款降息对冲贷款利率下行影响。子行业中，2023H1国有行、股份行、城商行、农商行息差分别较23Q1-2bp、-2bp、持平、+4bp，中小行息差表现更优，判断归因中小行存款竞争激烈，存量存款成本较高，更受益于存款降息。展望未来，受LPR降息、存量按揭利率潜在调降影响，商业