东方证券：康龙化成（300759）-收入维持稳健增长，一体化长期值得期待

康龙化成(300759)事件：公司近日发布2022年半年度业绩预告，上半年预计实现收入45.67-46.65亿元，同比增长39%-42%；归母净利润预计实现5.65-6.10亿元，同比增长0%-8%；归母扣非净利润预计实现6.42-6.88亿元，同比增长10%-18%；经调整Non-IFRS归母净利润预计实现7.75-8.27亿元，同比增长19%-27%。收入端保持稳健增长，利润端短期承压。上半年营收端整体符合预期，Q2单季预计营收同比增长37%-43%，继续延续Q1稳定增长趋势不变，公司利润端增速相较收入端略低，主要系：1）大分子及细胞基因治疗等新业务处于整合和投入阶段，利润率相对较低；2）受国内疫情多点散发的影响，对于公司在国内的临床CRO业务推进产生一定影响；3）受欧美通货膨胀影响，海外业务的运营成本增加；4）受国际宏观环境的影响，公司部分银行理财产品收益下降等多方因素共同所致。实验室服务业务稳健依旧，新兴业务成长潜力充足。分业务看，实验室服务为核心业务，随着规模效益及运营效率逐步提升，盈利能力有望进一步提升；小分子CDMO服务受益于实验室服务的持续导流以及中英两地的产能兑现，有