群益证券：巨化股份（600160）-二代份额削减，看好制冷剂长期景气

巨化股份(600160) 事件：2024年9月14日，生态环境部发布了“关于公开征求2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定和分配方案意见的函”，同时编制了《2025年度消耗臭氧层物质配额总量设定与分配方案（征求意见稿）》和《2025年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案（征求意见稿）》。 结论与建议：此次分配方案按照预期削减了二代制冷剂份额，维持了三代制冷剂配额，并对各品种配额进行调整。制冷剂配额将持续削减，供给趋紧，行业长期景气行情维持。公司是国内氟化工龙头企业，制冷剂生产配额国内第一，氟化工产业链完备，行业龙头地位稳固，有望受益于行业长期景气，目前公司估值合理，给予“买进”评级。 二代制冷剂配额按计划削减，价格有望上涨：根据征求意见稿，2025年度我国二代制冷剂的生产配额总量为16.36万吨，按照ODP值折算，削减基线值的67.5%，内用生产配额总量和使用配额总量均为8.60万吨，削减基线值73.2%。方案满足我国阶段性履行《蒙特利尔议定书》和《基加利修正案》的任务要求，整体符合预期，但内用生产和使用配额削减量超过履约任务要求。2025年我国二代制冷剂的生产配额总量和内用