东兴证券：巴比食品（605338）-团餐高增，期待门店疫情后的改善

巴比食品(605338)事件：2022年上半年公司实现营业收入6.85亿元，同比+15.19%，归母净利润1.18亿元，同比-44.18%，主要系公司通过天津君正间接持有东鹏饮料股份产生的公允价值变动收益减少所致。扣非归母净利润0.93亿元，同比+61.23%。其中，公司Q2实现营业收入3.76亿元，同比+9.87%，扣非归母净利润5426.09万元，同比+22.04%。公司疫情期间作为保供企业团餐业务高增长。公司总部在上海松江，以加盟业务为主，但2022年Q2受上海疫情影响4-5月份大量加盟门店无法正常营业，使得Q2加盟业务收入同比减少15.51%至2.42亿元。不过，公司通过承接政府保供订单、推进各项保供工作等方式最大程度的满足了客户的需求，Q2公司团餐业务实现148.92%的高速增长，Q2团餐收入达到1.18亿元。公司团餐业务的高增体现了公司强大的组织能力并增强了客户粘性，为今后团餐客户的进一步发展打下基础。我们认为，团餐市场处于快速增长的风口期，行业自身拥有两位数增速，行业集中度低，2020年中国百强团餐市占率仅6.7%，而美国团餐行业CR10为80%，日本、韩国约为60%，我