德邦证券：柏楚电子（688188）-2022H1业绩阶段性承压，总线系统及智能切割头占收入比例已达36%为后续较快增长奠基

柏楚电子(688188)投资要点事件：柏楚电子发布2022年中报。2022H1，公司实现总营收4.09亿元，同比-12%，扣非归母净利润2.39亿元，同比-13%。2022Q2单季，实现营收2.18亿元，同比-22%，扣非归母净利润1.36亿元，同比-15%。受疫情等因素影响切割系统收入阶段性承压，智能切割头业务实现快速突破。今年上半年，受疫情等因素影响，国内制造业景气度低位运行，叠加柏楚总部位于上海受物流收发影响较大，公司上半年总营收小幅下滑。分板块，2022H1，公司随动、板卡、总线系统、智能切割头、其他业务收入分别为1.04、1.09、0.77、0.70、0.50亿元，同比分别-36%、-32%、+17%、+114、+3%，占公司总收入的比例分别为25%（同比-9pp）、27%（-7pp）、19%（+5pp）、17%（+10pp）、12%，智能切割头与公司传统优势主业具有“无缝衔接”的优势，实现快速突破，而且总线、切割头占公司总收入的比例已经超过35%，为公司整体收入恢复较快增长奠定基础。毛利率方面，2022H1，公司综合毛利率为79.0%，同比-1.8pp小幅下滑，其中，随动、