东亚前海证券：兴发集团（600141）-首次覆盖报告：一体化布局优势显著，多赛道布局助力成长

兴发集团(600141)核心观点磷化工优质龙头，规模行业领先。公司成立以来专注于精细磷化工发展主线，不断完善一体化产业链。目前公司拥有采矿权的磷矿资源储量约4.29亿吨，磷矿石产能规模415万吨/年，在建后坪磷矿产能达200万吨/年；黄磷产能约16万吨/年，精细磷酸盐产能约20万吨/年，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一；另外，控股子公司泰盛公司现有草甘膦产能18万吨/年，产能规模居国内第一。磷化工行业景气延续，下游市场空间广阔。上游端磷矿石自给自足。2017-2021年我国磷矿石产量在0.8-1.3亿吨/年，自给率接近99%。下游端农业与新能源应用迎来双景气。农业方面，2021年全国总播种面积1.69亿公顷，同比增长0.7%。当前国内磷肥过剩产能逐步出清，同时耕地面积上涨带动磷肥需求提升。供需紧平衡下，磷肥行业持续景气。新能源方面，2021年国内磷酸铁锂累计装车量为7.98万兆瓦时，同比增长227.4%。2022年6月磷酸铁锂月装车量为1.54万兆瓦时，同比增长201.46%。磷酸铁锂的快速扩张为磷化工产业链下游打开新的增长空间。草甘膦供给集中度提高，转基因利好发展。我国草