中国银河：比亚迪（002594）-单车毛利大幅提升，出口稳步向上支撑业绩增长

比亚迪(002594)核心观点：事件公司发布2023年中报，Q2公司实现营收1399.51亿元人民币，同/环比增速分别为67%/16%，归母净利润68.24亿元，同/环比增速分别为145%/65%。Q2公司毛利率为18.72%，净利率为4.88%。上半年公司总营收2601.24亿元，同比增长72.7%；归母净利润109.54亿元，同比增长204.7%，扣非归母净利润为96.95亿元，同比增长220.0%，实现基本每股收益3.77元。我们的分析与判断（一）规模效应叠加原材料成本下行推动公司单车毛利大幅提升，销量端维持公司全年国内销量300万辆预期不变。2023年上半年，公司总销量为125.56万辆，同比+94.25%，其中新能源乘用车销售124.82万辆，同比+95.59%，Q2单季公司销售新能源乘用车70.02万辆，同比+98.13%，环比+27.80%。销量大幅提升是带动公司营收增长的核心动力，上半年公司汽车、汽车相关产品及其他产品实现营收2088.24亿元，同比增长91.11%，占总营收的比重同比提升7.73pct至80.28%。2023年上半年，公司单车销售均价为16.63万元，