国信证券：百联股份（600827）-上半年归母净利扭亏为盈，奥莱业态表现亮眼

百联股份(600827)公司为华东零售龙头公司，上半年归母净利润扭亏为盈。公司上半年实现营收163.32亿元/yoy-4.54%；归母净利润3.28亿元，去年同期亏损1.16亿元，实现扭亏转盈。受益于疫后线下消费场景复苏，公司业绩修复不断加快。分业态来看，综合百货业态高速增长：百货/购物中心/奥特莱斯上半年分别实现营收7.21/10.60/6.99亿元，同比+42.22%/+46.62%/+56.36%，是公司业绩恢复的主要驱动因素；主营超市业态的下属子公司联华超市上半年实现营收129.11亿元/yoy-11.94%，净利润亏损6734万元，去年同期盈利6321万元，主要由于去年疫情期间超市类必选消费表现突出，整体基数相对较高。毛利率不断上行，费用整体管控良好。公司上半年毛利率/净利率分别为26.56%/1.95%，同比+3.23pct/+2.48pct，主要由于综合百货业态毛利率改善显著，其中百货/购物中心/奥特莱斯上半年毛利率分别同比+4.85pct/16.00pct/10.54pct，毛利率较高且仍处在上升通道，带动公司整体毛利率加速上行。费用率方面，公司销售费用率/管理费用率/