山西证券：煤炭行业周报：山西复产，顺势而为

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：旺季补库需求启动，港口煤价仍相对强势。煤炭产地安监严格常态化，产地煤炭供应维持政正常水平，但山西会议引发复产预期，后续日产量或有所增长。需求方面，高温天气开启，火电负荷有所提高；下游迎峰度夏补库需求有所释放，而宏观政策面延续向好，地产企业资金面有所改善，非电行业备库需求提升，提振了煤炭需求。但水电出力增加，影响煤炭需求增量，港口调入大于调出，港口煤炭库存增加。综合影响下，产地、港口动力煤价格维持相对强势。展望后期，稳经济政策措施继续出台，预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；山西复产增量空间有限，国内供给以小幅增长为主；同时，国际煤价高位，进口煤价差不高，后期进口煤增量预期仍存变数，预计国内动 力煤价格回落空间不大。截至5月17日，广州港山西优混Q5500库提价980元/吨，周持平；广州港澳洲煤库提价973元/吨，周变化-0.31%；5月秦皇岛动力煤长协价697元/吨，月变化-4元/吨。5月17日，北方港口合计煤炭库存2260万吨，周变化+3.57%；长江八港煤炭库存632万吨，周变化+7.12%。 冶金煤：需求恢复补库开启，焦煤价格上涨。山西会议引发