德邦证券：华熙生物（688363）-22H1业绩超预期，看好优质龙头业绩兑现

华熙生物(688363)公司发布2022H1快报，业绩高增利润拐点已至。22H1实现收入29.36亿/yoy+51.62%，功能性护肤业务领衔高增，归母净利润4.70亿/yoy+30.49%，扣非归母净利润4.10亿/yoy+34.04%。22Q2实现收入16.81亿/yoy+44.96%，归母净利润2.71亿/yoy+30.06%，扣非后归母2.27亿/yoy+36.41%，21Q4/22Q1/22Q2利润率分别为11.7%/15.9%/16.1%，利润率拐点确定，业绩超预期增长。原料/护肤业务同比增长10%+/75%+,疫情波动下凸显经营韧性。（1）原料业务稳步增长；公司原料业务拥有较强的核心壁垒及市场占有率，长期保持稳定增长趋势，4月/7月“水解透明质酸锌”“水解透明质酸钙”相继通过化妆品新原料备案，“HA+”逻辑逐步落地，22Q2疫情影响物流背景下，上半年仍取得超10%增长，凸显龙头原料商经营韧性。（2）功能性护肤业务高增态势不减；科技力支撑产品力纵深，四大品牌差异化发展，在特色化大单品矩阵基础上，带动品牌接踵上新实现多系列扩展，618期间天猫渠道夸迪/米蓓尔GMV同比增长14