中泰证券：伯特利（603596）-业绩符合预期，智能电控&海外驱动

伯特利(603596) 投资要点 事件：公司发布2024年中报，2024上半年公司实现营收39.7亿元，yoy+28%，归母净利润4.6亿元，yoy+28.7%。其中24Q2实现收入21.1亿元，同比+32.4%，归母净利润2.5亿元，同比+35%。 收入：墨西哥产能释放推动轻量化产销提速，智能电控保持较快增长。24Q2公司营收21.1亿元，同比+32.4%，环比+13.5%，符合预期，分业务看，24Q2智能电控/制动系统/轻量化销量分别为107.5万套、71.3万套、334.5万件，环比增速依次为16.5%、4%、20.1%，墨西哥产能释放推动轻量化业务增长提速，智能电控保持较快增长。 盈利：Q2毛利率环比向上，转向和线控子公司盈利向上。2024Q2公司毛利率21.43%，同环比分别-1.32pct/+0.68pct，毛利率环比提升预计是1）墨西哥工厂爬坡渐入佳境；2）线控和转向盈利能力继续提升。上半年转向子公司万达转向净利率约8.8%，同比+5.4pct，线控业务相关子公司伯特利电子（主要业务为线控制动）净利率约9.3%，同比+2.9pct，转向和线控业务盈利均向上。 全球化战略持