德邦证券：高测股份（688556）-扩产4000万公里金刚线，强化光伏硅片切割三元布局

高测股份(688556)投资要点事件：公司拟与壶关县人民政府签署的《壶关年产12000万千米金刚线项目投资协议书》，项目一期计划建设年产4,000万千米金刚线产能，预计一期总投资额约6.66亿元；后续年产8,000万千米金刚线项目尚未具体约定，存在较大不确定性。顺应下游需求扩张，金刚线产能快速扩产，保证公司内供+外销。光伏金刚线需求22年提升源于两方面：1）2022年光伏产业链景气度高涨，1-5月光伏装机同比+24.4%，带动产业链各环节开工率提升，硅片前期扩产产能逐步落地，金刚线需求释放；2）由于多晶硅料价格持续维持高位，细线化、薄片化趋势加速，其中细线化要求金刚线线径由40线、38线向36线、35线进步，带动单GW切割线耗不断提升。目前36线单GW切割线耗约50万公里，较38线提升约30%。公司于2021年对金刚线进行“1机12线”技改，技改完成后，公司22年1季度产能712万公里，年化产能超2500万公里。公司目前切片代工产能约47GW，对应远期金刚线产能超2300万公里。本次扩产再一次扩充公司金刚线产能，强化金刚线产能内供+外销布局。依托壶关低成本电价提升金刚线盈利能力，顺应硅