国金证券：传媒互联网产业行业研究：美联储主席转鸽后虚拟资产反弹最大，寻找映射标的

本周观点 美联储主席转鸽后虚拟资产反弹最大，寻找映射标的： 教育：景气略有承压。K12教培行业由于中小机构供给增加，竞争边际加剧，龙头阿尔法能力逐渐趋稳。本周华南地方龙头卓越教育集团发布中期业绩，截至6月底合同负债同比增长28%，业务增长稳健。 奢侈品：宏观经济压力仍在，聚焦超高端客群的爱马仕以及以高级珠宝为核心的历峰集团表现相对较好，此外，通过产品和营销创新抓住年轻消费者的Coach等轻奢品牌表现突出。本周Clarks母公司非凡领越发布中期业绩，上半年Clarks针对美国关税政策，策略性地减少采购，优化产品组合并减低折扣，虽然收入略有下降，但毛利率提升，同事持续的重组措施推动运营效率大幅提升，今年上半年对比去年同期扭亏为盈。 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，人均咖啡消费量仍有教育潜力。2）茶饮：略有承压；尽管平台活动仍带来热度，但行业供给呈快速增加趋势，竞争加剧。关注补贴退坡风险及9.1社保新规实施或将增加加盟门店成本压力。 电商：略有承压。电商大盘增速放缓，行业竞争依旧激烈。即时零售/外卖成为新战场，头部平台营销&补贴&运力等基础设施投入大，利润端短期或将受影响。