国金证券：非金属建材周观点：出海+低估值高股息梳理

首先，我们梳理建材、建筑估值和股息率表现。1）根据PT（TTM）角度看，股息率均超达到5%及以上的包括，四川路桥、兔宝宝、上峰水泥、伟星新材、中材国际。2）如果结合2024年现金分红比例、2025年wind归母净利一致预期，股息率均超达到5%及以上的包括，四川路桥、兔宝宝、中钢国际、隧道股份、上峰水泥、塔牌集团、中国建筑、伟星新材、中材国际。3）如果结合10月10日市值及2025年wind归母净利一致预期，对应的pe仅上峰、塔牌、伟星超过15x，上述提到的公司均低于15x，甚至中国建筑4.8x，隧道股份6.8x，中材国际7.6x，四川路桥8.8x。4）如果关注PB（mrq）角度，Pb低于1的包括隧道股份、塔牌集团、中国建筑。 第二，继续推荐出海方向，重点推荐非洲建材、玻纤、以及非洲电解铝板块。非洲经历大选、如果投资周期扩张，持续布局非洲建材的科达制造、布局非洲水泥的华新水泥、布局非洲电解铝的华通线缆，都是参与国际化竞争的龙头企业，此外，玻纤不仅出口比例高，中国巨石具备美国、埃及两个海外基地，直接受益外需拉动。 第三，继续推荐AI铜箔+AI电子布，我们认为需求景气方向继续保持，当前继续跟