山西证券：达仁堂（600329）-大品种战略+联营企业高收益，推动利润显著增长

达仁堂(600329)事件描述公司发布2023年中报，上半年公司实现营业收入40.88亿元（+8.31%），归母净利润7.22亿元（+54.12%），扣非归母净利润7.12亿元（+53.41%），实现EPS0.94元，经营性现金流量净额为1.22亿元，同比+37.48%。2023单Q2公司实现收入为19.34亿元（+2.57%），归母净利润为3.22亿元（+19.51%），扣非净利润为3.17亿元（+19.28%）。事件点评降本增效，毛利率、净利率提升。2023年上半年，公司工业生产围绕降本增效开展工作。2023H1毛利率为46.86%（+5.67pcts），与医药商业销售占比下降有关，净利率17.48%（+4.81pcts）。费用率方面，2023H1公司的销售费用率26.07%（+3.39pcts），管理费用率3.84%（-0.82pcts），研发费用率1.27%（-0.19pcts）。销售费用率的提升，与市场拓展维护费和职工薪酬同比增加有关。管理费用同比-10.8%，主要系回购限制性股票，股权激励费用冲回。工业+投资收益带动利润增长。上半年，公司工业板块产品销售收入及毛利额稳步增长