民生证券：民生商社：“庖丁解牛”拆析招股书（四）：名创优品

中国生活家居市场持续平稳增长，自有品牌综合零售成长空间广阔。根据弗若斯特沙利文的数据，按GMV计到2026年中国生活家居产品市场预计达6.20万亿元；中国自有品牌综合零售市场方兴未艾，预计2026年规模可达1895亿元/CAGR14.2%（2022-2026）。 消费者对购物体验、家居产品质量及设计要求提高。随着居民可支配收入和生活水平不断提高，消费者的需求更加多样化，对差异化购物体验及生活日用品的质量、设计期望提升。未来提供舒适购物体验、差异化产品设计和优秀产品质量的自有品牌综合零售商将迎来发展黄金期。 中国&全球自有品牌综合零售行业和潮玩行业集中度低，名创优品优势显著。根据弗若斯特沙利文的数据，按GMV计2021年中国/国际自有品牌综合零售CR5分别为18.6%/20.3%，名创优品以11.4%/6.7%市占率均位列第一；中国潮流玩具市场CR5分别为21.4%，名创优品以1.1%位列第三。公司利用数字化赋能供应链全流程管理，既可以提高运营效率，也为产品设计和营销环节提供指引，再结合强大的开发设计团队和自有/联名IP高频推新丰富产品矩阵，树立品牌势能和客户口碑。 风险提示：疫情反复超