东兴证券：北向资金行为跟踪系列二：风未平，浪又起

3月末北向资金终结大幅流出转向平稳流入，但4月以来再度转向净流出。相较于三月（前三周累计流出681.14亿元创下历史新高，最后一周流入230.43亿），北向资金4月以来从平稳再度走向流出。截至4月8日，北向资金4月累计流出21.36亿元，上周的三个交易日累计流出72.50亿元。 美债利率期限倒挂叠加中美利差倒挂，或是北向转向流出的源头。4月以来，观察到美债2Y、10Y出现期限倒挂，历史经验来看，美债期限利率倒挂往往伴随风险资产的承压：VIX波动率大幅抬升，美元和黄金更受青睐，股票吸引力相对下降。期间北向资金也会流出。此外，中美利差大幅收窄至3bp，接近倒挂区间，这是自2010年以来从未出现的现象。两者同时出现更为罕见。 北向整体：多数行业净流出（医药流出最多），而银行则居于净流入之首。上周北向资金中有19个行业流出，其中医药（-20.65亿）、电子（-16.43亿）和交通运输（-15.18亿）流出最多，银行流入最多（29.35亿）。 北向结构：配置盘买入、交易盘卖出，买卖力量发生根本变化。上周配置盘流入31.46亿，交易盘流出103.96亿，而上上周则是配置盘在卖（88.92亿）、交易