国联证券：牧原股份（002714）-成本持续改善，屠宰量再创新高

牧原股份(002714)事件：公司发布2023年半年度报告，2023年上半年实现营业收入518.69亿元，同比增长17.17%；实现归母净利润-27.79亿元，同比减亏58.41%。每股收益为-0.52元/股。23Q2单季度实现营业收入276.61亿元，同比增长6.47%；实现归母净利润-15.81亿元，同比亏损扩大5.17%，每股收益为-0.29元/股。产能出栏持续高增，低猪价致公司小幅亏损。公司半年报告期内销售生猪3,026.5万头，其中商品猪2,907.7万头，仔猪109.0万头，种猪9.7万头。截至2023年6月末，公司生猪养殖产能超过7,800万头/年，能繁母猪存栏为303.2万头。因上半年猪价低迷，公司出现增收不增利。公司能繁产能增加，PSY进一步提升至28，结合能繁产能判断，未来公司出栏量有望得到保障。成本进一步下降，屠宰持续放量。公司养殖成本持续下降，部分优秀区域成本已降至14元/kg以下，随着公司生产成绩提升以及原材料价格变动，公司成本有望持续下降。公司屠宰持续放量，共计屠宰生猪552.2万头，完成鲜、冻品猪肉销售59.33万吨，屠宰业务实现营收86.74亿元。公司在