中航证券：农林牧渔周观点：Q2猪价低迷，猪企业绩提升，关注板块演绎

申万农林牧渔行业（-1.32%），申万行业排名（19/31）； 上证指数（-1.18%），沪深300（-0.81%），中小100（-2.29%）； 简要回顾观点 行业周观点：《25H1宠食板块业绩延续增长，持续关注验证》、《7月官方能繁调减，重视优质龙头配置》、《龙头企业带头“反内卷”，7月行业能繁调减》。 本周核心观点 【核心观点】25Q2生猪板块上市公司经营持续提升，养殖成本下降，费用投入优化，在行情低迷背景下推动经营业绩环比改善，持续关注“反内卷”背景下生猪板块配置机会。 【核心标的】生猪板块：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等。 Q2猪价低迷，但板块业绩提升。据博亚和讯，25Q2全国生猪外三元均价14.57元/公斤，较Q1降3.0%。在生猪行情整体低迷背景下，生猪企业推动管理优化、降本增效，业绩逆势提升。25年Q2申万生猪养殖板块上市公司毛利率14.38%，较Q1基本稳定。在猪价环比下行背景下，主要受益养殖企业养殖成本的改善。此外，费用率Q2环比有所改善，Q2申万生猪养殖板块上市公司管理费用率3.3