东吴证券：植发行业天花板何在？——代际轮动角度下的渗透率和意愿率的深度探究

2022年植发群体“90后”已成主力，我们预计占比约六成。2020年我国植发消费潜在人群数量超2.5亿人，植发手术数为51.6万例，植发意愿比例为0.2%。我国植发年龄结构年轻化趋势明显，“90后”是当前植发主力，我们预计占比约六成。 代际轮动如何影响？——年轻代际植发意愿比例提升，植发需求群体不断动态变化，00后产生脱发需求后植发意愿比例或进一步提升。（1）代际结构特点：①脱发年轻化趋势明显；②不同于广义脱发的年龄分布，植发消费潜在群体偏年轻化；③年轻代际对于植发认知高于前代，植发意愿比例更高。（2）代际轮动测算：我们假设植发意愿比例呈提升趋势，相同年龄段的广义脱发率、植发消费潜在人群/广义脱发比例保持不变，则经我们的测算，至2030年核心植发群体“80后”至“10后”的植发人数由46.4万提升至279.4万，2020-2030年增速CAGR为20%。（3）代际年龄结构：我们预计未来10~20年，随着“00后”、“10后”群体逐步步入易脱发年龄，其植发群体将迅速扩大，连同“90后”一起成为植发人群增长的主要贡献力量。（4）代际拓展空间：植发实际渗透率是累计值且动态变化，我们预计202