国信证券：食品饮料周报(24年第4周)：白酒进入动销验证期，关注大众品需求恢复节奏

核心观点本周食品饮料板块下跌0.37%，跑输上证指数3.12pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为威龙股份(9.24%)、海南椰岛(8.63%)、金枫酒业(5.20%)、上海梅林(4.59%)和光明乳业(4.21%)。弱复苏、强分化或是本轮春节主要特征，建议关注渠道库存去化状态。弱复苏、强分化或是本轮春节主要特征，建议关注渠道库存去化状况。根据国家统计局数据，2023年白酒产量449.2万千升，同比下滑2.8%，白酒行业继续延续“量减价增”的发展趋势。临近春节，白酒企业、渠道均处于密集的回款、备货、动销阶段，我们预计2024年白酒春节旺季将平稳渡过。作为疫后首个常态化的春节旺季，白酒行业“弱复苏、强分化”趋势将凸显。分场景看，礼品市场需求先行，预计茅台、五粮液、国窖等高端品牌将维持稳定复苏趋势；商务宴席场景、企业年会场景需求环比略有回升，仍需关注年底企业年会举办状态；大众宴席预计在上年高基上持续复苏，婚喜宴等需求将有序释放。从酒企经营状况看，适当放宽渠道回款节奏、增投渠道费用去库存或将成为行业主要特征。站在当下节点，我们持续推荐春节旺季动销良性、渠道库存有序去化、能兼顾长期发展的标的。