川财证券：华能水电（600025）-深度报告：水风光一体，享双碳红利

华能水电(600025)2022一季度澜沧江流域来水恢复，提振公司业绩2021年公司全年完成发电量943.96亿千瓦时，同比减少3.25%。售电量937.07亿千瓦时，同比减少3.25%。主要原因一是2021年澜沧江全流域来水较上一年度偏枯，其中乌弄龙、小湾、糯扎渡断面来水同比偏枯15.9%、13.9%、14.4%，导致澜沧江流域漫湾及以上电站年发电量同比减少；二是为确保2021年冬季和2022年春季电力可靠供应，公司严格控制小湾和糯扎渡电站“两库”水位。2022年一季度，由于来水逐步恢复且态势趋于稳定，公司实现总营业收入39.41亿元,同比增长2.72%；实现营业利润9.26亿元，同比增长19.15%；归属母公司净利润7.42亿元，同比增长23.4%。同比增长幅度大主要因为公司发电量修复回升以及电价上涨。核心水力发电业务运营平稳，新装机量奠定业绩上涨基础在国家能源结构绿色低碳转型的高质量发展阶段中，公司坚持加快建设世界一流现代化绿色电力企业的战略目标，从而更加突出公司以水电为核心、大力发展新能源的特点。在“碳达峰、碳中和”目标引领下，以落实“基地型、集约型、互补型”清洁能源基地开发为