安信证券：通威股份（600438）-硅料价格高位运行，电池盈利持续修复

通威股份(600438)硅料价格高位运行，公司产能逐步投放实现量利齐升。2022年全球光伏装机需求持续超预期，海外能源价格飙升带动分布式装机高增，国内大型地面电站亦有望于下半年大规模启动。目前硅料为光伏主产业链中产能最为紧张的环节，2022年价格持续攀升，根据硅业分会公布的数据，6月22日国内单晶致密料成交均价已达27.04万元/吨，较年初上涨接近20%。考虑到近期部分硅料厂商由于检修等因素实际产出受到一定影响，我们预计硅料的价格仍将保持高位运行。作为行业中扩产速度最快、幅度最大的厂商之一，公司乐山二期、保山一期各5万吨硅料产能已于2021年底投产，包头二期5万吨亦将从2022年下半年开始爬坡，我们预计公司全年硅料产出将接近20万吨，较2021年实现翻倍左右增长，硅料板块迎来量利齐升。目前公司乐山三期12万吨产能处于建设阶段，预计将于2023年投产，届时公司硅料总产能将达到35万吨，而根据公司今年4月公告的长期规划，2024-2026年公司硅料产能将达到80-100万吨的量级。电池盈利有望修复，新技术布局全面。2021年受上游硅料、硅片价格上涨影响，电池行业盈利普遍承压，开工率保持较低