国金证券：锂电池涂覆材料系列专题报告：涂覆材料小而弥坚，护航电池大有可为

投资建议 行业策略：电池安全日益受到重视，高成长锂电涂覆材料赛道因此催生，赛道复合增速超50%，2025年市场空间预计超140亿元。未来3-5年，无论哪一种涂覆工艺推演，无机涂覆材料用量都会大幅提升，弹性最大为勃姆石，未来5年市场空间预计翻5倍。目前市场已走出全球勃姆石龙头壹石通，产能规划遥遥领先，2021年起供应规模预计占全球“半壁江山”。此外，电池高能量密度迭代下油性有机涂覆需求提升，当前PVDF单平涂覆成本已几乎追平芳纶，芳纶各项性能均优于PVDF，预计替代PVDF。重点推荐全球勃姆石龙头壹石通，同时中长期建议关注PVDF被替代趋势下芳纶龙头泰和新材，以及PMMA龙头双象股份。 行业观点 勃姆石未来需求将成趋势性向上。以勃姆石、氧化铝为主要涂覆材料的无机涂覆膜，较以PVDF、芳纶为代表的有机涂覆膜的可拉伸强度以及热收缩性能更优，同时成本更低，凸显性价比，在锂电全产业链降本趋势下，需求预计持续提升。同时，无机涂覆材料中勃姆石核心性能指标均强于氧化铝，二者成本差异小，勃姆石综合性价比更高，预计对氧化铝形成替代。 勃姆石拥有长期成本优势。勃姆石在所有涂覆材料中单平成本最低，约0.37元