浙商证券：和而泰深度报告：国产智能控制器龙头，科技创新拓展汽车电子领域

和而泰(002402)投资要点三十年智能控制器发展强化了市场进入壁垒，未来有望“强者恒强”1）智能控制器历经30年发展历程，目前智能控制器正处于智能化升级的关键时期，正在逐步实现由传统机械操作向电子化和智能化操作升级转变。智能控制器的结构和功能也必将更加复杂化，单价有望继续提升，此外下游细分场景需求增加也会带动智能控制器市场需求量继续加大。2）复盘过去30年智能控制器发展历史，我们认为，智能控制器行业已形成创新体系上的壁垒，随着智能控制器需求的升级，产品复杂度将逐渐提升，中小规模厂商将难以满足市场需求，或将被市场淘汰，行业集中度有望进一步提升、强者恒强。和而泰：围绕着智能控制不断创新，汽车电子领域延伸强化公司实力1）公司深耕智能控制器领域二十余年，依托家用电器智能控制器板块，延伸智能家居、电动工具以及汽车电子智能控制器业务，凭借深厚技术底蕴，持续多元布局打造平台型智控器公司。2）回顾过去20年公司发展历程，已形成四大业务板块、业务布局节奏清晰，技术积累经验丰富，已经不能认为它是一个简单的制造企业，更兼备科技公司的创新体系，实现业务生态创新，多项业务构建协同发展之势，形成技术闭环。从EC