东亚前海证券：天壕环境（300332）-首次覆盖报告：神安将成，静待花开

天壕环境(300332)核心观点公司是国内2021年净利润增长最快的天然气企业之一。公司起始于2007年，主要经营天然气供应及管输运营的燃气、水处理和余热发电等业务。2018年公司子公司北京华盛与中联公司共同投资建设运营神安线管道项目，为公司扩大了气源优势。2021年，伴随着上游气源产出量增加以及神安线管道山西闫庄-河北鹿泉段的通气，公司完成燃气销售量6.60亿立方米，同比上涨约48.5%。利润方面，2021年以及2022年第一季度公司分别实现净利润2.04亿元、1.32亿元，分别同比增长265.38%、1585.83%，为国内天然气企业中业绩增长最快的企业之一。天然气价格持续提升，神安线落成加固龙头地位。首先，当前我国天然气产量不足，进口依赖度大。截至2022年3月，我国进口依赖度达到了40.96%。受俄乌战争影响，全球天然气价格普涨。截至2022年5月4日，NYMEX天然气期货收盘价约为8.36美元/百万英热单位，较年初上涨约119.2%，受国际价格带动，我国天然气价格也同比大幅提升。其次，公司神安线项目的落地将持续加固其自身龙头地位，公司的煤层气连接线等管道资产可为公司带来更多的