中泰证券：鼎捷软件：全面布局大陆市场，引领制造业数字化新范式

鼎捷软件(300378)深耕制造业数字化四十载，“智能+”战略推动营收增速提升，现金财务指标优秀。公司20世纪80年代于台湾地区起家，40年来专注于制造业数字化服务，在台湾地区拥有较好的市场地位与品牌口碑，2001年公司全面进入大陆市场，2015年并购艾玛科技切入智能制造领域。目前公司以制造业数字化服务为核心，形成了ERP/ERPII产品、智能制造解决方案两大成熟产品线为主，云与工业互联网应用快速发展的三轮驱动产品方案架构，并全面布局大陆地区与台湾地区为主的境外地区。2015年正式确立“智能+”战略后，公司营收增速相较前期出现明显提升，2021年营收17.88亿元同比增长近20%，净利率也持续提升。同时，公司表现出了较为优秀的现金营收与盈利质量，净现比和收现比保持1以上。制造业数字化空间广阔，数字化转型从ERP到执行层级加速渗透。概括而言，企业的数字化包括运营管理的数字化和生产制造的数字化。运营管理的数字化上，ERP系统在中国经历数十年发展，已经形成了稳定的市场规模和结构，其中制造业ERP市场百亿元，占全部ERP市场达到40%，且未来年增速10%以上。生产制造上，中国拥有25万亿水平的