东亚前海证券：华锦股份（000059）-石化景气方兴未艾，业绩有望扶摇直上

华锦股份(000059)聚焦石化主业，业绩大幅提升。公司专注于石油化工、化学肥料、沥青/润滑油三大业务。2021年公司拥有800万吨/年炼油、50万吨/年乙烯、100万吨/年道路沥青、90万吨/年润滑油基础油和132万吨/年尿素的生产规模。2021年公司实现营业收入385.52亿元，同比增长26.66%；实现归母净利润8.94亿元，同比增长175.47%。炼化行业供给受限，需求有望释放。供给端，在碳达峰背景下，炼能落后产能出清加速。山东省作为我国第一地炼大省，计划于2020-2022年淘汰2696万吨落后炼化产能。截至2021年已淘汰2100万吨，预计2022年将淘汰596万吨。需求端，疫情后经济复苏，有望推动成品油需求增加。2021年，我国成品油产量和消费量分别为3.57、3.41亿吨，分别同比增长7.85%、3.20%，与2019年水平基本持平。随着疫情恢复、经济复苏，成品油需求量有望继续增长。原油及石化产品价格处于高位，行业景气上行。截至2022年5月31日，布伦特原油主力连续期货结算价为112.8美元/桶，较年初上涨57.9%。成品油盈利能力增强。截至2022年5月31日，煤油